中國4月信貸數(shù)據(jù)出現(xiàn)對(duì)一季度超發(fā)調(diào)整而大幅回落后，摩根士丹利首席交叉資產(chǎn)策略師Andrew Sheets在最新報(bào)告中稱，最早可能在八月之前看到中國經(jīng)濟(jì)增長顯著放緩。

　　Sheets表示，我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)增速在今年夏天會(huì)走軟，問題是全球市場價(jià)格會(huì)提前多久給出反應(yīng)。對(duì)此，我們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)正在上升，而時(shí)點(diǎn)就是現(xiàn)在。另一方面，他認(rèn)為，目前美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫令新興市場更為脆弱。

　　對(duì)于主要資產(chǎn)的未來走勢，摩根士丹利分析師劃出了幾個(gè)重點(diǎn)：

　　Sheets稱，雖然兩年期和五年期美債的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)現(xiàn)在仍然較低，不過一旦耶倫在6月FOMC會(huì)議之前再度發(fā)出鷹派聲音，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將出現(xiàn)顯著上升，這會(huì)是一個(gè)很好的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)會(huì)。而美元將進(jìn)一步升值，大宗商品和新興市場資產(chǎn)將處于不利境地。

　　摩根士丹利新興市場和亞洲股票策略師Jonathan Garner認(rèn)為，投資者應(yīng)避免新興市場和中國傳統(tǒng)行業(yè)板塊。摩根士丹利固定收益策略團(tuán)隊(duì)已下調(diào)新興市場資產(chǎn)收益率預(yù)期，并削減其主權(quán)信貸評(píng)級(jí)，給予新興市場外匯走勢“不樂觀”預(yù)期。

　　大宗商品方面，摩根士丹利的金屬和能源分析師對(duì)今年下半年金屬表現(xiàn)持“謹(jǐn)慎”態(tài)度，并認(rèn)為石油的基本面要差過目前的油價(jià)反應(yīng)。

　　該行上周給予歐洲股票“買入”評(píng)級(jí)，美股方面，從周期性角度考量，預(yù)期金融板塊表現(xiàn)會(huì)好于能源板塊。

　　在判斷市場何時(shí)反映對(duì)中國經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期這一問題上，摩根士丹利參考了監(jiān)測中國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的MS-CHEX指數(shù)。該指數(shù)已從上月10%下降到本月的3%，一線城市房產(chǎn)銷售指數(shù)也從4月同比增長55%下降到5月上旬的同比增長15%。

　　Sheets認(rèn)為，中國一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好主要是因?yàn)樾刨J的短期支撐。而目前已經(jīng)看到不少暗示中國經(jīng)濟(jì)大幅放緩的信號(hào)。其中之一是信貸刺激的消失。除非看到持續(xù)的信貸增長，否則中從今年第二季度開始，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將顯示大幅放緩。